2025年的香港交易所，正在成为中国机器人企业的“聚集地”。据不完全统计，已有26家企业明确冲刺港股IPO，其中24家已递表，1家获备案，1家处筹备阶段。
在这股南下热潮中，7家已是A股上市公司的战略清晰——通过“A+H”双平台扩充融资渠道并提升国际品牌影响力。而另外19家未曾登陆资本市场的企业，则看中港交所2023年推出的18C章新规，为尚未盈利的特专科技企业开辟的上市绿色通道。
作者┃王佩
资本迁徙，港股成为机器人企业新热土
截至2025年10月31日，香港交易所（港交所）今年已完成78宗IPO，累计募资净额约为2106.28亿港元。港交所的上市制度改革，如为特专科技公司设立的“18C”章节以及“科企专线”服务，吸引了一批人工智能（AI）、生物科技等领域的公司递交申请，形成了活跃的上市后备军。
26家机器人产业链企业提交港股IPO（制表）
从已递表的企业类型来看，这批企业主要集中在工业机器人、服务机器人、自动驾驶及人工智能等赛道。包括斯坦德机器人、仙工智能、翼菲科技等移动机器人企业，以及优艾智合这样定位“工业移动操作机器人第一股”的公司。
安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽分析称：“港交所为特专科技公司开辟上市绿色通道，大幅降低尚未盈利企业的上市门槛，契合具身智能领域‘高投入、长周期’的特性”。
截至2025年11月，已有云迹科技、滴普科技等企业依据18C章规则成功上市，另有至少26家企业已递表但尚未挂牌，涵盖工业机器人、AI医疗等细分领域。
18C规则：亏损企业的上市绿色通道？
19家未上市企业的集体选择，暴露了机器人行业更深层的焦虑。翼菲科技2022-2024年连续三年亏损，累计亏损额达2.4亿元，却凭借”轻工行业机器人解决方案优势”成功递表。这一切的背后，是港交所2023年修订的”18C特专科技”上市规则。
这项被业内称为”亏损企业上市绿色通道”的规则，将已商业化特专科技公司的最低市值要求从60亿港元降至40亿港元，未商业化公司从100亿港元降至80亿港元。更关键的是，它允许企业在没有盈利的情况下上市，只要满足”研发开支占比15%以上”等条件。
仙工智能的案例极具代表性。这家专注于AGV机器人的企业，2024年营收3.2亿元，研发投入占比高达28%，符合18C规则的核心指标。其创始人赵越在接受采访时直言：”A股科创板要求最近一年净利润为正，我们根本达不到。港股18C给了我们活下去的机会。”
但这条通道也暗藏风险。根据港交所数据，2024年通过18C规则上市的企业中，已有3家跌破发行价，其中一家较发行价跌幅达62%。”投资者不是傻子，”某外资投行分析师评价道，”没有盈利支撑的估值终究是空中楼阁。”
募资去哪儿了：扩产与研发的生死博弈
翻开26家企业的招股书，募资用途呈现出惊人的一致性：扩产、研发、补充流动资金，三者占比平均达95%。这种高度趋同的资金投向，折射出机器人行业的集体焦虑。
埃斯顿计划将港股募资的42%用于偿还银行贷款，38%投入海外产能建设。其南京工厂的产能利用率已达112%，但海外订单交付周期仍长达14周。”我们在德国的客户因为交期问题，已经开始测试KUKA的产品。”埃斯顿海外事业部负责人透露。
未盈利企业则将宝押在研发上。斯坦德机器人招股书显示，其募资的65%将投入”新一代移动机器人平台”研发，目标是将导航精度从±10mm提升至±5mm。这种技术迭代的压力，来自于头部企业的降维打击——大疆创新今年推出的AGV产品，直接将价格拉低了30%。
但产能过剩的隐忧已悄然浮现。2024年中国工业机器人产量达156万台，同比增长22%，但行业整体产能利用率仅为71%。”现在扩产的企业，两年后可能会面临更残酷的价格战。”某行业协会专家警告。
港股上市能否拯救机器人行业？
当人口红利消退、制造业升级加速，机器人替代人工已成为不可逆的趋势。据IFR预测，2025年中国工业机器人市场规模将突破1500亿元，年复合增长率达18%。
26家企业扎堆上市，本质上是对有限资本的争夺。在港股流动性持续萎缩的背景下，这些机器人企业能否获得足够的资金支持？
在看来，更根本的问题在于，上市融资能否真正提升企业竞争力。
当资本退潮，真正能活下来的，或许不是那些最会讲故事的企业，而是能造出精度0.01mm的减速器、响应速度0.1ms的伺服电机的硬科技公司。港股IPO只是这场马拉松的补给站，而非终点站。
2025年的这场机器人企业赴港上市潮，终将成为行业洗牌的开始。放眼全球，机器人产业正处于技术突破与市场爆发的关键节点。
未来，那些能将资本转化为技术壁垒与商业化能力的企业，才能在港股市场真正站稳脚跟。而这场资本狂欢的最终意义，终将回归产业本身 —— 让更多机器人企业通过资本赋能，在全球科技竞争中突围。
来源：速途网
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